【风口研报】煤炭需求有望完成平稳增加 板块装备价值凸显

  跌逾1%，盘中均创阶段新低；北证50指数大幅下挫；两市成交额有所扩大，北向资金尾盘加快出场扫货。

  职业板块简直全线跌落，通讯设备、风电设备、游戏、教育、航天航空、文化传媒板块跌幅居前，仅银行、房地产服务、稳妥板块逆市上涨。

  国务院关税税则委员会日前发布《中华人民共和国进出口税则（2024）》税则显现，2024年1月1日起，我国康复煤炭进口关税，其间无烟煤、炼焦煤、褐煤关税为3%，动力煤关税为6%。从煤炭商场来看，到1月2日，秦皇岛港动力末煤（Q5500，山西产）平仓价报921元/吨，处于前史较高水平。2024年一季度焦煤长协价上涨，提振长协焦煤公司成绩和商场决心。A股商场，煤炭板块继续活泼，我国神华股价创2008年以来新高。国泰君安表明，煤炭板块在成绩有保证叠加高股息下装备价值凸显；中金公司以为，煤炭需求有望完成平稳增加，供应弹性或许偏弱；东吴证券指出，坚持对2024年上半年煤炭价格达观预期判别。

  煤价震动有支撑，值得注重的是煤炭板块在成绩有保证叠加高股息下装备价值凸显，短期焦煤弹性优于动力煤，2024年一季度焦煤长协价上涨，拉动长协焦煤公司成绩上涨，引荐1、长协焦煤；2、高股息动力煤；3、估值偏低，具有修正空间；4、生长&转型。

  展望2024年，公司以为煤炭需求有望完成平稳增加，而供应弹性或许偏弱，煤炭安全出产面对必定应战。在更好地平衡保供和安全出产中，供应阶段性扰动或许仍存，不扫除阶段性供需趋紧再度产生，煤价或许在前史相对偏高水平上动摇。在经济稳步的增加预期偏弱、财政政策有望加码、钱银环境相对宽松的情况下，高股息率为煤企供应吸引力，继续看好煤炭板块体现。

  跟着暖冬完毕，隆冬降临，需求端预期或逐渐改动。看好寒流带来的需求开释，且判别在寒流往后，港口调出康复将导致港口库存快速去化，预期2024年1月下降至2500万吨水平。中长期来看，坚持对2024年上半年煤炭价格达观预期判别，估计进入2024年4月份，获益于需求复苏、进口煤偏少，煤价有望大幅上涨。

  当时煤炭供需联系难言宽松，煤价仍有望坚持高位。煤炭股常年高股息，当时利率环境下，估计相关盈利财物将获重估时机。主张重视几类标的，榜首，给予60%分红许诺并被归入盈利指数的上市公司，如、陕西煤业、兖矿动力、山煤世界、平煤股份；第二，虽无高分红许诺，但被归入盈利指数的潞安环能、开滦股份、恒源煤电、淮北矿业、盘江股份；第三，以上提及公司外，具有高分红特征的冀中动力和山西焦煤值得重视。

  2024年煤炭价格中枢有望上移，春节后或发动提价。展望2024年，估计价格中枢有望较2023年上移。一起，动力煤现货商场呈现出“商场规模小+价格动摇大+依靠水泥需求”的特色，估计2024年现货价将在水泥淡/旺季迎来价格拐点。焦煤供应相同刚性，但价格对需求的反响弹性高于动力煤。当时动力煤与焦煤价格震动走势估计继续，但在春节后的旺季均有望迎来提价窗口期。

  煤炭攻守兼备特点强化，龙头高份额长协供应成绩安全垫，高现金流、高分红、轻视值可靠性增强；煤炭价格探底或提前完毕，商场煤占比高、成绩弹性大的公司或迎来估值修正。以本年Q3扣非归母净利润进行年化测算上市公司当时估值和股息率水平，发现煤炭股高股息、轻视值特点仍强，出资吸引力十足。

  (本文不构成任何出资主张，出资者据此操作，全部后果自负。商场有危险，出资需谨慎。)